||° SESIÓN: Factibilidad del proyecto VIII
FACTIBILIDAD DEL PROYECTO VIII
- Valor presente neto del proyecto. Tasa interna de retorno. Periodo de recuperación de la inversión.
- Costo anual uniforme equivalente. Beneficio Costo.
- Construcción o destrucción de valor por el proyecto.
- Inversión social.
- VPN y TIR de la Inversión
- VPN y TIR de la Inversión, si suponemos que los 1.000 se pueden reinvertir al 12% hasta el vencimiento y que los 3.000 del final del segundo año se pueden reinvertir durante un año al 5%.
TIR = 4,96%
CONCEPTO | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | ||
Utilidad Neta | 2.776.000 | 3.805.000 | 4.373.000 | 3.767.062 | 4.228.534 | 5.285.668 | ||
Activo Total | 17.566.000 | 19.780.000 | 20.241.000 | 21.966.771 | 25.769.525 | 31.473.657 | ||
(ROI) Retorno de la Inversión | 16% | 19% | 22% | 17% | 16% | 17% |
Período de recuperación de la Inversión. PRI
¿En qué consiste el PRI? Es un instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de una inversión recuperen su costo o inversión inicial.
¿Cómo se calcula el estado de Flujo Neto de Efectivo (FNE)? Para calcular los FNE debe acudirse a los pronósticos tanto de la inversión inicial como del estado de resultados del proyecto. La inversión inicial supone los diferentes desembolsos que hará la empresa en el momento de ejecutar el proyecto (año cero). Por ser desembolsos de dinero debe ir con signo negativo en el estado de FNE.
Del estado de resultados del proyecto (pronóstico), se toman los siguientes rubros con sus correspondientes valores: los resultados contables (utilidad o pérdida neta), la depreciación, las amortizaciones de activos diferidos y las provisiones. Estos resultados se suman entre sí y su resultado, positivo o negativo será el flujo neto de efectivo de cada periodo proyectado.
IMPORTANTE: La depreciación, las amortizaciones de activos nominales y las provisiones, son rubros (costos y/o gastos) que no generan movimiento alguno de efectivo (no alteran el flujo de caja) pero si reducen las utilidades operacionales de una empresa. Esta es la razón por la cual se deben sumar en el estado de flujo neto de efectivo.
La siguiente tabla muestra un ejemplo que resume lo hasta ahora descrito:
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO PROYECTO A
| CONCEPTO | Per 0 | Per 1 | Per 2 | Per 3 | Per 4 | Per 5 |
| Resultado del ejercicio | 30 | 150 | 165 | 90 | 400 | |
| + Depreciación | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | |
| + Amortización de diferidos | 40 | 30 | 20 | 10 | ||
| + Provisiones | 30 | 20 | 15 | |||
| - Inversión Inicial | -1.000 | |||||
| FLUJO NETO DE EFECTIVO | -1.000 | 200 | 300 | 300 | 200 | 500 |
CALCULO DEL PRI
Supóngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversión inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto (A) presenta los siguientes FNE (datos en miles):
CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos netos de efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la inversión. Para el proyecto A el periodo de recuperación de la inversión se logra en el periodo 4: (200+300+300+200=1.000).
Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:
CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su sumatoria es de 600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversión inicial, $1.000. Quiere esto decir que el periodo de recuperación se encuentra entre los periodos 2 y 3.
Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:
Se toma el periodo anterior a la recuperación total (2)
Calcule el costo no recuperado al principio del año dos: 1.000 - 900 = 100. Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversión inicial asciende a $1.000
Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del año siguiente (3), 300: 100÷300 = 0.33
Sume al periodo anterior al de la recuperación total (2) el valor calculado en el paso anterior (0.33)
El periodo de recuperación de la inversión, para este proyecto y de acuerdo a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 períodos.
ANÁLISIS: Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4 mientras que el proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo. Lo anterior deja ver que entre más corto sea el periodo de recuperación mejor será para los inversionistas, por tal razón si los proyectos fueran mutuamente excluy
entes la mejor decisión sería el proyecto (B).
¿CUAL ES EL TIEMPO EXACTO PARA RECUPERAR LA INVERSIÓN?
Para analizar correctamente el tiempo exacto para la recuperación de la inversión, es importante identificar la unidad de tiempo utilizada en la proyección de los flujos netos de efectivo. Esta unidad de tiempo puede darse en días, semanas, meses o años. Para el caso específico de nuestro ejemplo y si suponemos que la unidad de tiempo utilizada en la proyección son meses de 30 días, el periodo de recuperación para 2.33 equivaldría a: 2 meses + 10 días aproximadamente.
| MESES | DÍAS |
| 2 | 30 X 0.33 |
| 2 | 9.9 |
Si la unidad de tiempo utilizada corresponde a años, el 2.33 significaría 2 años + 3 meses + 29 días aproximadamente.
| AÑOS | MESES | DÍAS |
| 2 | 12 X 0.33 | |
| 2 | 3.96 | |
| 2 | 3 | 30*0.96 |
| 2 | 3 | 28.8 |
También es posible calcular el PRI descontado. Se sigue el mismo procedimiento tomando como base los flujos netos de efectivo descontados a sus tasa de oportunidad o costo de capital del proyecto. Es decir, se tiene en cuenta la tasa de financiación del proyecto.
Las principales desventajas que presenta este indicador son las siguientes: Ignora los flujos netos de efectivo más allá del periodo de recuperación; sesga los proyectos a largo plazo que pueden ser más rentables que los proyectos a corto plazo; ignora el valor del dinero en el tiempo cuando no se aplica una tasa de descuento o costo de capital. Estas desventajas pueden inducir a los inversionistas a tomar decisiones equivocadas.
COSTO ANUAL EQUIVALENTE
El Costo Anual Equivalente de un proyecto de inversión no es otra cosa que sus costos e ingresos, si los hay, presentes y futuros, medidos en términos del costo anual uniforme al cual equivalen.
EJERCICIO EN EXCEL
Crear o destruir Valor en los proyectos
En cuánto al diseño del producto: ¿Agrega valor diseñar y fabricar o genera valor comprar y fabricar?, ¿Es dable añadir valor racionalizando la gama de productos?, ¿Puedo generar valor adicional vendiendo o alquilando espacio no utilizado o usado?, ¿Qué valor me da actualmente estos espacios?, ¿Puedo disminuir la capacidad instalada generando valor?, ¿Qué efecto sobre el valor tendré si vendo o alquilo activos no utilizados?
En los inventarios: ¿Genero valor añadido si reduzco inventarios de materias primas, productos en proceso, materiales diversos y productos terminados?, ¿Decido vender o eliminar inventario obsoleto?
En términos de tecnología, ¿Añade o destruye valor utilizar tecnología flexible?, ¿Puedo bajar el punto de equilibrio?, ¿Añade valor real utilizar tecnología de punta para mi nivel de actividad?.
¿En la productividad de las instalaciones, requiere concentrar la producción en una dimensión menor en términos de planta y equipos?, ¿Agrega valor el incremento de turnos?, ¿Se puede reducir los tiempos de preparación y transferir valor?, ¿Qué labores pueden coordinarse o especializarse de manera que generen más valor?.
INVERSIÓN SOCIAL, Qué es, por qué es importante?
¿Cómo se te ocurre que debe iniciar un proyecto social? Los proyectos sociales surgen generalmente con el propósito de cubrir necesidades humanas como: vivienda, vestido, esparcimiento, educación, transporte, alimentación, entre otros. Una vez que se tiene identificada la necesidad es importante encontrar una solución a ésta, es decir, se requiere una idea que permita dar atención al problema.
La importancia de los proyectos sociales es valiosa ya que se estudian los problemas, necesidades y características de la población. ... Los que facilitan indirectamente la satisfacción de una necesidad especial • Los que introducen nuevos sistemas productivos para mejorar situaciones sociales.
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